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>> 瑞银证券罗莱家纺 (002293.SZ)-家居生态圈新思路 -150319
上传日期:   2015/3/20 大小:   333KB
格式:   pdf  共6页 来源:   
评级:   买入 作者:   胡昀昀
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该产品是唯一曾入围CES(美国国际消费电子展)“终极科技小玩意” (Last Gadget Standing)决赛的中国智能硬件产品;曾获14 年台湾金点设计奖、15 年终极科技大奖、15 年度美国爱迪生奖提名等多项大奖。
    打开家居生态圈新思路
    我们认为该款产品销售是公司对睡眠健康市场的初期尝试,尽管对盈利贡献可能有限,但体现了公司打造家居生态圈的新思路。我们认为健康睡眠产品和公司产品天然具备交叉销售的可能性,通过获取消费者的数据,可为其提供一站式产品和服务,潜在市场空间显著放大。我们之前一直强调罗莱可能是互联网策略推进最为积极的家纺品牌,去年投资大朴网迈出转型第一步,此次发布智能睡眠检测器,我们预期后续会继续围绕家居产业链,通过合作或收购的方式不断完善以互联网为纽带线上线下资源联动的家居生态圈。
    基本面稳健
    我们在1 月21 日家纺行业报告中提出,行业去库存接近尾声并或将受益于成本下降,龙头企业资产负债表稳健、现金流良好,业绩能见度高。我们认同公司主业的转型方向:从批发转零售、从家纺转大家居;预计公司旗下大众品牌和儿童品牌有望发力,14 年业绩拐点之后15 年净利润将保持稳健增长。
    估值:目标价35 元, “买入”评级
    我们基于瑞银VCAM现金流贴现模型(WACC=8.0%)得出目标价35 元。
    
 
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