Q1 公司实现营业利润25.26 亿元（+622.98%），历史同期最高值为2011 年Q1 的16.28亿元，主营业绩改善明显超过市场预期，拉动公司同比扭亏为盈。
    2、国内航线稳中有升，国际航线增长强劲
    2015 年1-3 月，公司ASK 同比增长8.21%、15.35%和17.72%，RPK 同比增长7.58%、14.71%，24.69%，客座率78.33%（-0.47pct）、83.15%（-0.47pct）和82.6%（+4.62pct），国际航线ASK 同比增长17.73%、26.88%和26.20%，国际RPK 同比增长19.99%、36.91%和36.72%，国际航线客座率79.3%（+1.5pct）、84.36%（+6.18pct）、81.49%（+6.27pct）。
    由于今年春节较晚，公司一月份数据较为平淡。进入二月后，公司 ASK 和RPK同比都保持了高速增长，客座率稳中有升，稳中有升的态势非常明显。国际航线更是爆发式增长，在RPK 高速增长的同时，客座率同比大幅增长1.5pct、6.18pct、6.27pct。公司转型国际航线进展顺利。
    3、油价和汇率略有承压，不改向上趋势
    油价近期有所反弹，但原油供给过剩并未实质性好转，美联储加息和美元升值态势不变，油价短期内难以大幅上行。
    4、行业拐点或已来临，期待旺季更旺继续超预期，
    虽然油价反弹和人民币贬值承压，但是航空股价创新高，市场焦点是收入端供需弹性的向上空间。预期差不断增强，后续空间巨大。客座率和裸票价格继续呈现“量价齐升”。“淡季不淡”预示旺季更旺及续超预期。
    5、投资策略:
    从近期数据来看，国内航线呈现“淡季不淡”的局面，国际航线在多数货币贬值、消费升级和一带一路推进的大背景下，出境游贡献航空市场增量将是“新常态”。公司率先转型，巩固中转枢纽，大力拓展国际市场有利于长期可持续发展。公司机队规模最大，规模效应摊薄成本，国内市场的份额最大，将显著受益于票价上限放开。我们预测公司15~17 年EPS 为0.60 元、0.79 元和0.83 元，目前估值仍然较为安全，上调公司至“强烈推荐-A”的投资评级。