2）高需求增长带来供需结构改善。公司一季度整体、国内、国际、地区航线全部实现正供需差（需求-供给），即：需求（PRK）增速超过供给（ASK）增速。供需差分别为1.64、0.41、6.8 及0.51 个百分点。3 月份该项数据分别为6.58、6.47、8.68及-8.2 个百分点，地区航线受到赴香港地区旅游人数下降影响。
    南航最有机会成为“一带一路”沿线国家的主要航空承运人！沿线国家之间的沟通与交流，民航需要承担空中桥梁的重要作用。1）央视新闻宣传以公司为典型。央视《朝闻天下》节目专题片《民航客货齐飞，让“一带一路”动起来》中，以南航广州-阿姆斯特丹CZ307航班为例，150 名国际旅客占全机舱四分之三，其中“一带一路”沿线国家旅客占60%，而商务客占相当多的比例。南航09 年起推进“广州之路”国际化转型道路，目前形成“一点连三洲”的特征（即广州一点，连接欧洲、亚洲及澳洲）。2014 年来广州中转旅客190万人次，是09 年的4.4 倍。2）“一带一路”沿线承运人数显著增长。我们从南航集团网站中得知，“2014 年，南航“一带一路”相关航线承运人数近450 万，同比增长15.1%；2015 年1-2 月，相关航线承运人数超过90 万，同比增长26.4%。” 目前我国与“一带一路”沿线54 个国家签订双边运输协议，实现通航国家35 个。随着亚投行成立运营，商务往来将更加频繁，公司会显著受益。3）从主要基地分析，广州机场要打造为国际级枢纽机场，福建与新疆则是“一带一路”的重要节点，公司作为广州及乌鲁木齐最大的基地航空，公司控股子公司厦航作为福建航空发展的主力军，南航最有机会成为一带一路沿海国家的主要航空承运人。
    维持2015-17 年盈利预测，强调“增持”评级。1）以原油价格60 美金计，2015-17 年EPS 为0.68、0.80 元及0.95 元，对应PE15.9、13.5 及11.4 倍；若以75 美金计算， 2015-17年EPS 为0.38、0.47 元及0.6 元，对应28.4、23.0 及18.0 倍PE；2）重申航空行业“供需改善、油价减负、改革提速”的投资逻辑，看好公司持续受益出境游，“一带一路”，以及未来央企改革的推进，强调“增持”评级。