公司预计2015 上半年实现归母净利润3887 万-6803 万，同比下滑30%-60%。
    期间费用率提升及营业外收入减少拖累净利率，资产质量仍较稳健：2015Q1 综合毛利率同比略微提升0.1pct 至58.4%。销售费用率提升3.4pct 至32.7%，管理费用率提升0.7pct至12.22%。公司2014Q4 开始，增加银行长期借款3.1 亿，导致2015Q1 利息支出显著增加，财务费用率提升1.7pct 至1.4%。2015Q1 营业利润率下降6pct 至12.1%，且政府补贴大幅减少，净利率下降7.5pct 至11%。2015Q1 存货较年初减少0.61 亿，应收账款维持在1 亿，经营性现金流净额同比增长160%，资产质量较为稳健。
    参股时尚精品移动购物平台明星衣橱，聚集流量并整合资源：公司香港子公司已投资750万美元，取得Hifashion Group 5%股权。旗下的核心产品是国内时尚购物类APP 领军者明星衣橱，12 年8 月上线，目前拥有4000 多万激活用户，日活跃用户近400 万。明星衣橱由时尚导购网站起家，通过“明星同款”引流至其他电商平台，目前正在逐步推进时尚电商平台业务，发展较稳健，打造差异化优势。公司未来通过明星衣橱可以享受到流量与推广方面的优势，且达到资源整合与共享，利用大数据有效进行订单与库存管理。
    拟参股在线棋牌运营商联众，联众具有很强的线下赛事资源优势，成长性好：公司香港子公司拟投资12 亿港币，取得联众（6899.HK）28.9%股权。联众是传统在线棋牌运营商，近年来依靠德州扑克线下赛事重新崛起，去年收入4.76 亿，增长101%，净利润1.44 亿，增长238%，主要是移动端与付费率快速提升。联众拥有WPT 中国赛独家授权，去年底签下WPT 亚洲15 个国家的8 年独家授权，线下赛事资源优势很强。且联众参股网鱼网咖，并加强棋牌教育投入，线下赛事有望反哺线上，未来仍有望保持较快增长。朗姿参股联众是打造泛时尚生态圈的重要战略举措，在增厚业绩的同时，完善线上线下产业布局。
    互联网+思维深刻，打造泛时尚生态圈战略明确，公司未来外延式扩张的空间很大，今年收购标的性感，未来想象空间充足，维持增持评级。公司将时尚内涵拓展到“衣食住行娱美医”多领域，致力于打造打通线上线下的泛时尚生态圈。今年以来的收购标的质优且性感，未来三地上市公司资本平台的搭建有望助力公司外延式发展，想象空间很大，目前仍在停牌，未来提估值的空间很足。考虑到主业仍在调整筑底，且新业务短期业绩贡献不足，我们小幅下调15-17 年EPS 至0.62/0.69/0.79 元（原预测15/16 年EPS 分别为0.70/0.80元），对应PE 分别为60/54/47 倍，维持增持评级。