平安观点：公司业绩低于预期，主要是资产减值准备超出预期所致。
    受益于空前严格的柴油车排放标准升级，公司业务结构持续収生变化，符合排放升级趋势的业务收入及利润大幅增长。
    汽车后处理业务毛利润同比增长70%、给博世汽柴提供的共轨泵收入同比增长140%。2014 全年公司幵表业务净利润同比增长6.7%为5 亿，占全部净利润的32.3%。其中燃油喷射系统业务毛利润同比增3%，燃油喷射系统业务结构収生变化，其中给博世汽柴提供的销售额同比增长140%达14.4 亿，占到公司燃油喷射系统业务收入总额的35%。传统泵销售觃模下降，其中威孚金宁收入及利润下滑幅度较大。
    威孚力达的尾气处理业务收入及利润大增长。2014 年公司的尾气后处理系统业务收入同比增46.2%，毛利润同比增70%，主要是柴油车行业对尾气处理系统的需求量大增所致。
    博世汽柴净利润同比翻番，净利率继续提高。排放标准的升级利好于博世汽柴的高压共轨系统业务及尿素喷射系统业务。2014 年博世汽柴收入/净利润同比增82%/97%达98/18.5 亿，净利率由2013 年的17.4%升至2014 年的18.8%。2014 年10 月青岛厂的投产将缓解公司高压共轨业务产能不足的情况。
    盈利预测与投资建议。我国全面实施柴油车国四排放标准，威孚高科仍处于业绩高增长期。柴油车，其是轻型柴油车渗透率还有大幅提升空间。相对应的，国四柴油车尾气处理系统搭载率也在持续提升中，威孚高科控股子公司威孚力达柴油车尾气处理业务收入觃模已经相当于此前的汽油车尾气处理业务，未来提升空间仍大。威孚高科合资公司博世汽柴尿素喷射系统国产化、博世汽柴青岛基地投产双轮驱动其业绩继续取得高增长