公司一季度实现营业收入8.34 亿，同比增长105％超越预期，实现归属母公司净利润9245 万元，同比增长56％，处于此前预测45～65％区间中限，对应0.18 元EPS，符合预期。公司在Q1淡季实现营收与净利环比持平，且同比提速，进一步确认拐点。净利增速未与收入同步的原因，一方面是大量CNC 新投产和投入研发，以及部分案子良率较低所致，不过毛利率已相对Q4 略有改善，另一方面，相对去年同期多了1400 万的财务费用。而随着公司Q2 产能利用率和良率的改善，以及增发募集资金的到位，二季度业绩有望迎来爆发，全年高增长趋势确立。
    二季度业绩望迎来爆发，良率提升将带来可观弹性。受益于国产中高端智能机金属中框的强劲需求，在小米Note 等新品3 月开始放量推动下，长盈在Q2 将会加速成长。公司去年全年CNC 约7 亿收入，而今年一季度CNC 收入占比近5 亿，二季度我们判断将超过7 亿，全年CNC 收入望超过25 亿，超越我们此前17 亿的预测，主要原因在于公司不断扩产和有效撬动了外协杠杆。
    Q1 CNC 盈利能力不及我们此前预估，但这亦意味着可观的改善空间。公司在年报明确了“提升CNC 金属外观件的良率和产出效率”是15 年经营重点，通过新工艺和管理提升提高良率，并发展“+CNC 业务”：即锻压+CNC，冲压+CNC，压铸+CNC，来实现全面覆盖，用最佳性价比抢占市场奠定龙头地位。如公司CNC 净利率能提高到15～20％优质区间，则业绩弹性非常可观。
    多项新业务布局逐渐展开，打开长线空间。公司在年报中确立了工业4.0＋汽车电子＋重载连接器＋战略产业及教育培训等新战略方向。上周“天机工业智能系统有限公司”的设立即意味着公司“工业4.0＋智能工厂”平台的建立，后续合作方和部署进展值得关注，我们相信其他方向亦会逐步落地，包括：1）汽车电子零组件项目，争取尽快实现批量销售；2）重载连接器项目，该产品将主要用于高铁，城轨，重要机械装备；4）积极进行国家战略性行业的布局，建立相应人才培训教育机构；5）北美客户的新品导入和放量。公司还公告了董事长将总经理职位让给拥有16 年以上精密连接器经验的前泰科高管陈苗圃先生，董事长将集中精力做战略规划，而经营和新业务拓展由专业人才管理。
    维持“强烈推荐-A”和42 元目标价。作为本轮底部最先发深度报告强推和跟踪最紧密的券商，我们坚定看好今年长盈业绩逐季释放的拐点行情以及长线新业务布局，迎来业绩和估值双击。我们预测15/16/17年0.95/1.40/2.00元EPS，坚定强推，维持第一目标价42 元，相当于16 年30 倍PE。
    风险提示：金属机壳行业竞争加剧，新业务拓展不及预期。