去年四季度受酒店开店计划推迟、季节性促销、厂房建设等因素影响，公司收入增长放缓。一季度收入增速（+21.13%）环比提升7个pct，今年以来，因春节延迟很多酒店目前尚未启动新的招投标工作，酒店业务已止跌回稳，且4月以来略好转，预计全年酒店业务实现正增长，整体收入持续稳定增长。
    2、费用控制环比明显改善
    一季度因广告营销、研发支出等原因，销售、管理费用率虽然同比均约上升1个pct，但环比均已明显改善。我们认为，公司去年以来对广告营销等投入是提升品牌形象的有效途径，且今年以来，公司加大预算管控力度，优化营销投入，预计今年管理费用规模稳定，营销费用压力减小，盈利拐点渐近。一季度毛利率37.1%，同比提升1.4个pct。
    3、志在高远，智能健康领域有序推进
    公司公告拟5000万元设立子公司涉足智能健康产业，搭建智能大健康产业平台。从2013年起，公司每年推出“喜临门中国睡眠指数调查”,对睡眠质量进行系统调查分析；且去年公司宣布与和而泰签署合作智能家居，预计相关智能健康产品将结合睡眠监测与睡眠改善等功能于今年年中推出。此外，公司收购绿城传媒探索业务多元化，预计司后续或将持续加大传媒类企业合作力度，打造全方位宣传的传播闭环，提高公司品牌价值，拓展文化产业资源。
    4、维持目标价27.2元和“强烈推荐-A”评级
    我们看好公司未来持续增长潜力，今年有望迎来业绩反转，下半年股价催化剂较多：大股东与核心管理层利益锁定，并购绿城传媒带来公司转型扩张预期，未来公司仍将围绕智能床垫和传媒影视业务来打造其转型业态。维持盈利预测，预计公司2015～2017年EPS为0.48，0.59和0.77元，维持目标价27.2元和强烈推荐-A评级。
    风险提示：行业竞争加剧，房地产销量不达预期，传媒业务发展低于预期。