绿城传媒在电视剧策划、制作和发行等领域已经具备显著优势，按照其收购盈利预测，2015～2017 年达到6,850 万元，9,200 万元、12,000 万元，成长性较为明确，同时，参考其他影视公司经验，未来竞争进一步加剧背景下，电视台与影视公司的业务合作将加强，精品剧作公司更有市占率提升空间。
    床垫业务稳定增长，成为卧室智能健康化流量入口。公司2013 年开始启动一系列广告宣传策略行动，发布喜临门睡眠指数，与加盟商合作改造终端门店，推出“爱倍”等线上品牌系列，减少产品SKU 数量，一系列的改革措施带来了收入快速增长，我们认为行业集中度低的背景下，营销组合拳下未来收入扩张增长依然可期；同时，公司前期宣布与和尔泰（002402）公司合作开发智能床垫，有望成为智能健康的卧室入口。
    公司股东利益诉求一致，未来业务拓展依然可期。公司前期公告以 7.2 亿元现金收购绿城传媒100%股权，且30%价款用于在支付后从二级市场全部购买喜临门股票；同时，我们注意到公司大股东将于2015 年7 月完成限售解禁，且2016 年2 月是前期2 年期员工持股计划解禁时间点，我们认为公司2015年是公司股东利益最为一致的年份。
    大概率并表绿城传媒可期，提升目标价至27.2 元，维持“强烈推荐-A”投资评级。参考行业平均估值水平，假定收购成功并表是大概率事件，我们认为大股东与核心管理层利益锁定，并购绿城传媒带来公司转型扩张预期，我们给予40X 估值，对应目标价为27.2 元，维持强烈推荐评级。
    风险提示：收购绿城盈利低于预期，智能床垫业务推进低于预期。