牛市氛围对“转型及互联网化”标的的估值接受度显著提高，主要根据“对外投资节奏”把握主题性机会。
     主业稳定增长且盈利略超预期。2015 年1 季报显示公司收入/营业利润/归属母公司净利润分别为5.82/0.86/0.69 亿元，同比分别增长-7%/+17%/+27%，主业延续稳健增长，转让商铺下降拖累综合收入，但毛利率提升拉动盈利较快速增长且略超预期。此外，公司预计上半年净利同比增长10%-40%。
     主业稳定增长，费用控制也较为得力。公司15Q1 主品牌稳健发展，Hazzys继续保持快速增长，宝鸟也有回升，预计拉动主业收入同比增长10%左右；但去年同期商铺转让收入较多，当期非主业收入同比有所下降，拖累综合收入同比下降7%。与此同时，主业收入占比提升拉动综合毛利率同比提升4.7个百分点，并且费用控制也较为得力（期间费用率同比仅提升0.8 个百分点），拉动盈利增速明显高于收入。此外，营业外略增及报表所得税率略降对净利增速也有一定提振。
     存货和应收款绝对额虽仍不低，但已有所控制，现金流有所好转。截至15Q1末，公司存货10.85 亿，较年初下降6%，与去年同期基本持平；应收账款5.05 亿，较年初下降1%，较去年同期下降15%，在主业保持稳定增长背景下，公司库存及应收款绝对额虽然不低，但已有所控制；当季经营性净现金流入为0.28 亿，较去年同期明显好转，主要得益于控制采购及费用支出，并且收到上年度预缴的所得税返还。
     积极推进模式转型及全面互联网化。公司今年将推动“盈利模式从高倍率向高性价比转变、店铺从传统销售型向综合体验型转变、产品开发从设计师主导向MD 主导转变、生产从自动化生产向智能化生产转变”，打造“多品牌一体化经营平台、全品类私人定制、高性价比的柔性供应链”，继续布局“全面互联网化”。