当前A 股和H 股股价对应2016 年动态P/E 分别为17 倍和10 倍，维持买入评级。
    公司发布业绩预告，预计2015 年第一季度归属于上市公司股东的净利润为人民币15 亿元到16 亿元，同比扭亏为盈（2014 年第一季度公司亏损2.05 亿元，对应每股收益-0.0162 元）。符合预期。1Q 属航空需求淡季，同比扭亏的主要原因我们认为主要是受益于国际原油价格低位运行。
    在国内经济增速放缓的背景下，我们预计2015 年民航需求将延续2014年的态势：客运需求同比增长，从地区来看，国际市场总体而言受出境旅游热度不减，客运市场将持续升温，预计日本、韩国，以及欧美航线将有较好的增长，而东南亚局势动荡后市场需求疲弱。货运需求可能继续下降。
    公司未来看点：第一，航油成本大约占到东航营业成本的40%，过去几年原油价格基本稳定在110 美元/桶附近，但2014 年四季度原油价格暴跌使得航空煤油价格迅速下降,有利提高航空公司的盈利能力。对于2015 年原油价格走势，市场普遍预计将继续下跌并且预计跌幅可能扩大，预计全年均价在70 美元/桶附近，同比下降约3 成，一幷考虑燃油附加费下滑，预估航油成本下降至少增厚公司业绩36 亿元。第二，迪士尼乐园（一期）预计2016 年初开门营业，预计2016 年参观人数将达到2500 万人次，按照外来客流占1/3 的比重计算,将新增乘客1600 万人次,增量约15%。随着园区运营成熟以及后续两期项目的陆续开发，客流量还有巨大上升空间。在三大航中，东方航空的枢纽中心恰在上海，是最为受益的航空公司。第三，从长远看，上海自贸区建设对提升上海两大机场航空枢纽价值意义重大，东方航空将直接分享这一巨大的市场前景。
    盈利预测：预估公司2015 年和2016 年可分别实现净利润51.68 亿元（YoY+51%,EPS 为0.41 元）和59.76 亿元（YoY+16%,EPS 为0.47 元）。