14Q4收入和净利分别增10.17%、27.18%，14Q1-14Q3收入分别增2.99%、5.29%和2.46%，净利分别增14.47%、18.23%和15.77%，收入和净利同为单季增速最高，主要由于低基数（13Q4收入和净利分别增4%和7%），以及双十一促销、电商增长等因素影响。
    收入拆分：（1）15年公司共2015家店，外延店铺增速为-9%（直营减少30家至566家，降5%，加盟减少165家至1449家、降10%）；（2）分渠道来看，线下实体渠道收入16.11亿，同比增5.55%；电商渠道收入3.59亿，同比增6%，线上占比18%、和去年持平，14年电商收入低于此前4-4.5亿预期，主要由于双十一仅仅持平、这种模式可能面临瓶颈（双十一之前的电商销售增长70-80%），15年规划电商增20-30%；（3）从量价增长来看，销量上升5.80%，推出价格下降0.54%。
    （4）分地区来看，主要地区华南增长1.30%，竞争对手强势区域华东和华中分别增长0.18%和20.57%，空白区域华北、西南、西北和东北分别增长19.36%、5.57%、2.61%和0.9%，国外地区下降26.67%。
    ◆毛利率微降，费用率下降，经营现金流上升
    毛利率：14年毛利率下降0.06PCT至51.32%，13年公司毛利率在成本控制、电商占比提升情况下达到历史最高水平，预计未来毛利率持平略降。
    14Q4 毛利率下降1.1PCT 至51.03% 。14Q1-14Q3 分别为52.88%（+0.8PCT）、51.08%（-0.6PCT）、50.39%（+1.0PCT）。
    费用率：14 年销售费用率下降1.1PCT至22.47%，主要由于工资薪酬费用下降4.7%（占比34%）；管理费用率同比下降1.46PCT至4.05%，主要由于工资薪酬下降25%（占比24%），以及二期期权未能行权冲销了前期计提的期权费用；财务费用率基本不变，为-0.42%。14Q4销售费用率上升0.9PCT至23.58%，管理费用率下降2.6PCT至2.15%，财务费用率与上年基本持平，为-0.57%。
    其他财务指标：
    1）存货较年初下降7%至5.31 亿，存货/收入为27%，存货周转率为1.74，较13 年微降。目前加盟商库存压力不大。
    2）应收账款较年初增加10%至7608 万，主要由于公司增强加盟商扶持力度；
    3）资产减值损失同比减少6%至589 万（存货跌价损失增加104 万，坏账损失减少139 万元）；
    4) 营业外收入同比降低42%至699 万，主要由于股权诉讼赔偿款减少618 万元；
    5）经营活动现金流量净额4.36 亿，同比增加100%，主要由于提供加盟商“小微企业互助合作基金”贷款，销售收款及时及销售收入增长；
    6）投资收益同比增加40%至1686 万元，主要是因为理财产品收入增加。
    ◆继续推行“整体大家居”、修改公司章程增加经营范围，15 年计划新开200-300 家店15 年公司规划：
    （1）稳步推进“大家居”理念,积极打造家居软装的“一站式购物”。继续发挥产品研发设计优势，强调产品差异化和特色，不断延伸产品多样性，开发品类更为齐全丰富的家居产品，使产品走向系列化及配套化，实现家居全面一体化。我们认为公司的“小宜家”大家居一站式购物模式是重要看点，虽然目前家纺公司大多有扩展到家居品类的规划，但富安娜执行力较高，目前对瓷砖和衣柜的试制研发已有2 年，家居品类还包括墙纸、沙发、窗帘等。
    公司公告修改章程、增加经营范围：增加生产、经营厨房设备、家具；陶瓷制品、水暖器材、卫浴产品、建筑材料、装饰材料的生产、销售、维修及其他国内商业、物资供销业。批发、零售（店铺另行报批）百货；室内装修工程设计与安装（涉及配额许可证管理、专项规定管理的商品按国家有关规定办理）。
    （2）市场开发与营销网络建设计划：线下渠道方面将继续坚持拓展大店，15 年计划新开200-300 家店，主动调整关闭小店，重点发展直营周边市场，拓展馨而乐品牌新模式店。加强商品系列化、突出主销商品、实行波段供应商品计划、推进配货制、库存控制，并对现有子公司周边空白或绩差的地级市场，进行直营拓展，统一经营与管理，一司多城；14 年推出微信商城，已成立独立的研发、销售、生产和物流体系，有效推进电商发展，加强专业电商人才培养，重点强化创意和创新结合，丰富电商推广手段、力推整体家居概念，形成差异化；加大对网络代购、假冒产品行为的打击。
    （3）物流供应链管理计划：全面实施面料周期管理、产品周转天数管理。利用市场环境和集中采购对原料进行成本降低；整合三地的供应资源，加快物料周转速度。