15 年会继续加大原酿造投入，将广西模式复制到其他地区，随着产能下半年逐步释放，2H15 将会在一线城市収力，以北上广深为核心向周边辐射，实现原酿造的全面推广。估计原酿造15 年全年收入应在0.8-1 亿左右，将会带动公司整体收入提升。
    聚焦菜籽油单品，收缩品类以寻找重点突破。食用油行业竞争激烈，龙头企业渠道下沉给加加带来压力导致14 年植物油收入下降22%。公司参考鲁花、西王分别成为花生油、玉米油领导品牌，计划收缩植物油品类，聚焦菜籽油单品，打造“鱼喷香”菜籽油，以鱼类菜肴烹饪为应用场景来推广。我们认为该单品采取与面条鲜类似的场景消费概念，从细分领域入手拓展市场。但15 年品类收缩后单品难言放量，植物油收入趋势仍需观察。
    茶油投资机会仍需等待。茶油行业面临问题在于，一是成熟茶树林较少导致茶油价格太高，消费升级仍未达到此水平，产品价格与消费脱节；事是很多企业做茶油调和油，品质降低难以与价格匹配。茶树林8 年生长周期，5 年后将会有大量茶树林成熟，此时茶油价格下调，行业可能迎来机遇。加加早已布局茶油具有先収优势，行业机会到来时可能先行受益。
    积极寻求幵购标的，外延扩张可期。行业整合、集中度提升是大趋势，加加14 年投资合兴基金，正在大食品领域寻求具有品类优势的企业，以实现外延扩张，向大股东定增后现金流充足，进一步强化了幵购预期。
    盈利预测与估值：15 年公司以推广原酿造为主，同时调整植物油品类，聚焦与调整仍是主旋律。考虑到公司获得高新技术企业认定资格，企业所得税税率由原来的25%减按15%征收，上调15 年盈利预测15%，预计公司15-16 年实现每股收益0.34、0.40 元，同比分别增19%和16%，最新收盘价对应的PE 分别为44 和38 倍。同时考虑到公司具有外延式扩张预期，上调至“推荐”投资评级。
    风险提示：原材料价格上涨以及食品安全亊件。