交易季节性强，供应商资金渴求度高但银行融资困难；消费者投资渠道
    匮乏，具备平台信用的P2P 饱受欢迎，尤其在存款保险制度实施后。
    结合公司优势及复星集团定位来看，我们判断公司最终切入供应链金融领域可能性较高，此外，分部估算公司重估价值高达400 亿元以上，上调2015 年PE 至35X，上调目标价至28 元，维持“增持”评级。
    黄金珠宝产业链是极好的供应链金融温床。一方面国内利率非市场化导致小微企业融资困难，另一方面消费者投资渠道仍较匮乏，伴随信用体系完善供应链金融迎来蜜月期。黄金珠宝交易规模大、周转缓慢且季节性明显（资金需求量不平滑），加盟商从银行融资难度大（多为轻资产），对资金渴求极高；P2P 快速发展为供应链金融提供了资金蓄水池，且从供应链角度风险更易防控。目前产业链民间融资成本普遍在15%以上，而P2P 收益年化不足10%，息差较为明显。
    进军黄金珠宝业供应链金融领域可能性较大。近期证券时报等媒体报道豫园“千亿平台”战略：效仿上海钢联整合行业信息流、资金流和物流，搭建黄金珠宝业生态闭环，我们认为核心为供应链金融。目前豫园黄金饰品年销售规模近200 亿，行业总体规模近万亿，存在巨大整合空间。判断未来三年供应链金融将迎来黄金发展期，公司是否能实现类似“皮城金融”式创新转型值得期待，维持2015-2017 年EPS 预测0.79/0.95/1.12 元不变。
    催化剂：P2P 利好政策颁布；供应链金融战略公告；迪斯尼主题走热风险提示：金融风险防控难度大；激励不到位影响成效。