公司介绍：公司2014 年实现营业收入191.53 亿元，YOY 减少14.96%，盈利10.03 亿元，EPS 为0.698 元，其中武汉中北房产的结算利润3.26亿元，扣除该影响后主业利润下降约28%。4 季度公司实现营收48.8 亿元，YOY 增长44.4%，净利润4.19 亿元，YOY 增长47.5%，增长主要来源于地产结算收入。
    公司经营：黄金业务：2014 年公司黄金珠宝网点净增105 个至1809 个，受黄金销售行业整体下降影响，该业务年营收175.21 亿元，YOY 下降14.91%。受益金条销售减少及镶嵌类占饰品销售提高，毛利率同比提高1.72 个百分点至6.68%。自2014 年10 月起，国内黄金销售已经开始由负转正，预计公司黄金业务收入在内生和外延共同作用下，全年增速有望恢复至10%左右的水平。景区餐饮业务：营收5.86 亿元，YOY 增长4.87%和，毛利率比上年同期提高0.2 个百分点至66.37%。医药业务：营收4.87亿元，YOY 下降2.84%，毛利率比上年下降0.47 个百分点17.44%。
    未来看点：豫泰确诚项目：公司计划投资67 亿元建设豫泰确诚商业广场，面积接近原豫园商业区，将承接游客增长所带来的餐饮和消费需求，预计成熟后年贡献利润超过到1 亿元。沈阳豫珑城项目：距离沈阳故宫400米的豫珑城商业广场项目将在2015 下半年开业，为公司首次尝试异地复制，由于旅游行业发展迅速，相关综合体增长相对确定，为公司长期发展打开空间。
    迪斯尼影响：上海迪斯尼将在2016 年春开业，按照世博会经验，迪斯尼将给豫园2016 和2017 年带来游客增量700 和1000 万人次，园区游客增速将达到20%以上，配合豫泰确诚广场开业，公司盈利能力将明显提升。
    盈利预测：预计2015 和2016 年公司实现净利润10.37 和12.86 亿元，YoY 增长3.37%和24%，EPS 分别为0.72 和0.89 元，对应动态P/E 为19.8和16 倍，维持买入的投资建议。