拟每10 股派发现金红利3.9 元。我们点评如下：
    工业收入保持较快增长，毛利率有所降低
    2014年公司工业和商业分别实现收入60.5和64.7亿元，分别同比增长22.9%和6.6%。公司商业部分主动进行了规模控制，将更多资源向工业倾斜，工业收入实现了超越行业的增长。总体看，工业收入占比的提升带动公司毛利率相对上年提升了约0.93 个百分点，但由于工业毛利率降低了约4.21 个百分点导致总体毛利率上升幅度略低。我们判断可能是产品间结构调整导致了毛利率的变化。
    增发资金到位将缓解财务费用增长压力
    2014 年三大期间费用率为23.24%，提升0.6 个百分点，主要原因是外延扩张对资金的需求导致财务费用率提升近1 个百分点，达到2.9 亿元。另外销售费用率略有上升，管理费用实现了负增长。总体看，公司在费用方面进行了一定控制。近期公司约16 亿的增发资金到位将在一定程度上缓解财务费用增长的压力。
    主要品种保持稳健增长
    我们预计丹滴销售超过25 亿元，2014 年全年增速在10%-15%左右。养血清脑颗粒增速约20%，水林佳、芪参益气滴丸、穿心莲内酯、益气复脉粉针等重点品种保持30%以上增长。另外公司13 年收购的帝益和天地制药分别实现利润1.7 亿和5075 万，分别同比增长约25%和34%。
    2015 年是丹滴FDA 关键年
    丹滴的全球多中心临床在2015 年到了关键时期，北美三期临床进入收尾，公司也将加快注射用丹参多酚酸、穿心莲、水林佳FDA-IND 的申请。另外止动颗粒有望获新药证书，
    投资建议
    公司增发+管理层激励已在3 月份完成，补充流动资金同时预计将激发公司的经营活力，看好公司中长期发展前景。维持“增持”投资评级，预计2015-2017年EPS 分别为1.61、2.09 和 2.6 元