报告期末，剔除并不构成实际偿债压力的预收账款后，公司其它负债占总资产的比例为41.46%，较2013 年底下降4.08 个百分点。由于货币资金大幅增长，公司净负债率（有息负债减去货币资金，除以净资产）为5.41%，较2013 年底下降25.27 个百分点，为2006 年以来最低水平。公司各类存货中，已完工开发产品（现房）226.9 亿元，占比7.14%。
    销售金额再创新高。公司主要产品为商品住宅。报告期内，公司坚持主流产品定位，贯彻积极销售策略，销售业绩稳步增长。2014 年公司实现销售面积1806.4万平方米，销售金额2151.3亿元，同比分别增长21.2%和25.9%，按2014年全国商品房销售金额76292.4亿元计算，公司在全国的市场占有率为2.82%（2013 年：2.09%）。
    新开工面积、竣工面积保持合理增长：报告期内，公司实现新开工面积1728万平方米，较年初计划有所下降。报告期内， 公司完成竣工面积1385万平方米，较2013年竣工面积增加6.2%，低于年初制定的竣工面积计划。2015年，公司现有项目预计新开工面积1681万平方米，略低于2014年实际开工面积；预计项目竣工面积1581万平方米，比2014年实际完成规模增加14.2%。
    土地储备严谨有序：公司坚持审慎的拿地策略，在严格控制风险的前提下，根据实际发展的需要择机补充优质项目资源。2014年，公司新增加开发项目41个，按万科权益计算的占地面积约206万平方米，对应的规划建筑面积约591万平方米， 平均楼面地价约4372元/平方米。截至2014年末，公司在中国大陆拥有417个主要开发项目，在建项目权益建筑面积合计约2776万平方米，规划中项目权益建筑面积合计约3801万平方米。此外，公司还参与了7个城市更新改造类项目，目前拆迁与相关手续办理尚在进行中，根据当前规划条件，相关项目按万科权益计算的占地面积约64万平方米，对应万科权益规划建筑面积约295万平方米。
    物业服务持续创新：截止2014年底，公司物业服务已覆盖中国大陆61个大中城市，服务项目457个，合同管理面积10340 万平方米。2014年物业服务业务实现合并报表范围内主营业务收入19.9亿元，同比2013年增长35.1%。物业服务营业利润率13.24%，同比2013年上升1.05个百分点。期内，万科物业大力推进技术创新，提升工作效率。以物业自主研发的远程设施设备管理系统为例，目前可通过530 个网络模块实时监控204 个已覆盖项目中共计726 个设备房里的所有设备，随时提供应急响应和远程维护，大幅减少了人员周期性巡查、重复纸质记录的工作量，显著提高了服务响应性与管理效率。
    投资建议：维持"买入"评级。公司明确提出未来十年"三好住宅"+"城市配套服务商"定位。三好住宅，指的是好房子、好服务、好社区。公司将以互联网时代的极致精神，不断更新行业和消费者对优质居住体验的定义和标准。城市配套服务商，指1）有别于传统商办、符合移动互联网时代大趋势的新兴地产业务；2）与万科的客户资源以及技术、信用优势存在关联性的延伸业务。预计公司2015、2016 年EPS 分别是1.64 和1.92 元，RNAV 在17.8 元。按照公司3 月30 日14.24 元股价计算，对应2015 和2016 年PE 为8.68 倍和7.42 倍。给予公司2015 年12 倍市盈率，对应股价19.68 元，维持对公司的"买入"评级。