业绩符合预期，销售稳健增长：院线和物业管理业务增势明显，整体毛利率为38.12%，同比小幅下降1.36 个百分点。期内公司完成签约销售额160.3 亿，顺利完成年初160 亿元的计划，其中住宅销售额占比大幅提升至70%，销售结构的变化导致整体销售均价同比下降2.2%。15 年初整体库存136 亿，预计新推货值132亿左右，我们预计公司销售额有望实现10%以上的增长。
    商业地产规模扩大，影院传媒亮点频现：14 年非物业销售业务方面扩张步伐加快，同比增长32%。期末公司自持物业管理面积达到100 万平米，商业租金和物业管理收入均大幅增长。影院院线和大传媒业务作为公司重点发展方向进展顺利，15 年将继续加大投入，未来将持续受益大众文化消费的需求增长
    土地投资审慎，再融资助力规模增长：14 年对土地市场保持审慎态度，拿地有所减少。预计15 年公司将保持一定的投资力度，适时补充项目储备。融资方面，中票和短期融资券相继发行，融资成本明显下降，同时拟通过定向增发募资15 亿元，助力公司改善资本结构，实现规模增长。
    盈利预测与投资评级：公司开发业务持续稳健增长，商业地产运营管理方面发展顺利。在其他业态上，影院业务继续扩张，向产业链上游积极拓展，大传媒方向进展值得期待。预计公司15-16年EPS 分别为1.85、2.14 元，维持“买入”评级。