销售额同比增 13%，维持全年160 亿元预测
    前 3 季度，公司销售额115 亿元，同比增长13%，完成年初160 亿元计划的72%，超于行业平均表现；销售面积82 万平米，同比增长12%；销售均价14,017元/平米，同比增长1%。3 季度中，公司销售43 亿元，环比增长34%，同比增长41%，并且随着4 季度在政策推动下市场回暖以及公司新任营销负责人（原碧桂园）的带动，公司4 季度销售将继续季度环比增长，全年完成年初160 亿元销售目标难度不大，预计同比增长23%。
    至 3 季度末，预收款项为73 亿元，同比增长40%，并且分别锁定我们对公司14-15 年的房地产业务预测收入的100%和44%。
    财务状况良好，费用率有所下降
    报告期末，资产负债率为68.3%，较年初提高了0.7 个百分点；净负债率为51.2%，较年初提高了16.9 个百分点，主要源于报告期内发行20 亿元中期票据，但仍大幅低于行业平均水平；公司手持货币资金约39 亿元，而短债合计40 亿元，短期偿债压力不大。此外，三项费用率由去年的13.6%降至目前的10.0%，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别下降1.7 个、下降2.2 个和提升0.2 个百分点。
    维持买入评级
    世茂股份前3 季度营业收入和净利润分别同比增长63%和0.4%，源于住宅结算毛利率的进一步下降以及少数股东权益大幅增加，但商业毛利率仍处于高位，同时后续高毛利住宅项目将陆续结算，4 季度毛利率将有所改善；销售方面，前3 季度公司销售115 亿元，同比增长13%，并且随着4 季度在政策推动下市场回暖以及公司新任营销负责人（原碧桂园）的带动，公司4 季度销售将继续季度环比增长，全年完成年初160 亿元销售目标难度不大，预计同比增长23%；此外，公司院线业务步入正轨，上半年院线收入同比增长41%，好于25%的行业增速，并且院线团队整体已能实现正经营现金流，接近半数门店已能实现盈亏平衡。我们维持公司2014-15 年的每股收益预测为1.69 元和2.03 元，维持买入评级。