14 年销售160 亿元，不含自持土储1100万方，货量充足。2 商业地产规模持续增长。专业的商业地产运营商，自持物业90 万方，团队能力优秀，14 年租金物管收入或超5.5 亿元，稳定增长。
    3 影院院线业务稳步推进。已开业影院18 家、屏幕150 余块，座位数超2.7万个，收入增长迅猛，拥有自己的院线公司。依托集团商业地产平台优势，未来将逐步提升电影市场份额，获得更大发展。4 传媒业务有望后来居上。
    顺势切入产业链上游，投资参与影视剧制作发行，未来必将继续加大投入。
    新总裁履新，变化值得期待
    刘赛飞先生曾任世茂房地产执行董事兼副总裁、世茂旅游总裁，曾率领旅游地产团队连续两年蝉联集团销售冠军团队。此次人事调整或将在集团资源分配和协同、业务创新与拓展，给世茂股份带来新的积极的变化。
    预计14、15 年EPS（增发前）为1.63、1.90 元，维持“买入”评级2015 年或将是公司发展提速的元年。按业务分项估值，地产销售预期200 亿元（同比+25%），0.8x P/S 估值160 亿元；租金+物管收入预期6.6 亿元（同比+20%），净利润率40%，20x P/E 估值53 亿元；影院院线预期收入3.5 亿元（同比+50%），净利润率30%，30x P/E 估值为31 亿元；合计估值为244 亿元。当前总市值169 亿元，较上述保守估计值折让约31%。
    风险提示
    公司各项业务发展速度低于预期。