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>> 中信建投-宇通客车(600066)业绩符合预期,维持买入评级-150331
上传日期:   2015/3/31 大小:   256KB
格式:   pdf  共3页 来源:   
评级:   买入 作者:   许宏图,陈政
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    2014 年全年,公司大中客销量达5.2 万台,明显高于行业增速(-6.2%),市占率进一步提升,其中新能源汽车销量达7400 台,同比实现100%增长,纯电动车E7 正式上市,全年也录得1400台以上销量,同口径(含精益达)毛利率为24.17%,略提升1.25pct,三费用11.45%,略降0.3pct。
    2015 年展望:政策刺激下的新能源客车放量将有利于公司产品单价的提升,预计全年收入依然能够录得近10%的增长,新能源客车毛利率略高于传统客车,且精益达注入后将提升公司垂直产业链整合水平,预计综合毛利率依然将小幅改善。
    维持“买入”评级
    公司拥有良好的管理能力、积极的进取心,国内客车新能源化有助于公司产品附加值提升,且在开拓海外新兴市场的同时,也将逐渐向发达市场渗透。维持公司2015/16 年EPS 至2.06、2.29 元预测,给予17 倍估值,维持“买入”评级,上调目标价至36 元。
    
 
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