而非经常性损益主要来自子公司之全资子公司襄阳中兴商贸商业以5,497 万元价款转让，以及2014 年7 月全资子公司武汉中百商业网点开发有限公司100%股权以15,719.78 万元价款转让所致。
    报告期内：（1）新增网点102 家，其中仓储公司新增网点16 家，超市公司新增网点81 家，百货公司新增网点2 家，电器公司新增网点3 家。公司网点数合计达到1038家。（2）2014 年10 月公司与永辉超市签订了《战略合作框架协议》，两家公司本着强强联合、互惠共赢的原则，拟在资源、网络、信息、物流等方面进行战略合作，共同做强做大核心主业。根据《战略合作框架协议》，公司和永辉超市进行商品联合采购合作，联合采购商品金额为221.14 万元。
    费用刚性上涨侵蚀毛利率的提升
    （1）2014 年公司毛利率同比大幅上升0.88pp 至20.87%，毛利率连续4 年同比增长反映了公司在超市直采、品类和供应链管控上的努力；（2）销售管理费用率大幅上升1.26 至19.03%。其中占比较高的人工费用率及运营费用率分别上升0.55pp、0.15pp 至8.68%和4.55%，而租金和折旧摊销费用率分别上升0.26pp、026pp 至2.9%和2.21%，同比增长超过10%以上，成为公司盈利的主要压力来源。
    盈利预测与投资建议
    公司未来盈利能力提升的核心在于超市业态直采比例的豁达，品类优化和管控能力的提升，以及未来向购物中心、便利店、高端生鲜超市等朝阳业态转型的进度，公司与永辉超市的战略合作也将加速公司的升级调整，提升公司的经营效率。预计公司2015年仍然面临一定业绩压力，调整公司2015-2017 年EPS 为0.25 元、0.26 元、0.27 元。
    维持“谨慎增持”评级。
    风险提示：销售大幅放缓、国企改革不达预期、费用持续快速增长。