经营展望：进入业务调整期，与永辉超市战略合作有望加速走出低谷由于行业压力明显，预计公司全年扣非利润将大幅下滑。公司将加速调整门店，同时加速发展便利店、高端生鲜超市等新一代高景气业态来适应行业变迁。公司于10 月26 日公告与永辉超市达成战略合作协议，我们认为这有利于平息短期股权纷争、加速公司业务整合步伐、同时为远期国企改革深化打下坚实基础。
    盈利预测与投资建议
    公司经过多年湖北省内积累，渠道下沉和规模效应显著。预计公司14年随购物中心业态的不断落成和超市平稳展店收入增长平稳，但费用快速上涨仍将是制约公司利润增长的核心因素。公司未来盈利能力提升和核心驱动在于超市业态中直采扩大、品类优化和管控能力提升，以及中期向购物中心、便利店、高端生鲜超市等朝阳业态转型进度，与永辉超市战略合作也加速公司调整升级步伐，国企改革亦是公司远期经营效率提升的最大看点。受行业压力加大影响，调整公司14-16 EPS 预测至0.13、0.08、0.16元，维持“谨慎增持”评级。
    风险提示：终端销售大幅放缓、费用控制不达预期。