增发完成并复牌，发行价彰显机构信心。公司最新公告完成增发，面向4 个机构（安泰科技、易方达、招商财富和长安基金），共发行3976 万股募集9.9亿元，发行价为24.9 元（为现价的98 折），增发股份锁定1 年时间。接近现价彰显参与机构信心，增发摊薄亦更少。资金到位将大幅缓解财务成本，并为后续设备扩产和布局新业务方向提供坚实基础，触发新一轮行情。
    金属外观件迎来收获的一年。募投项目之一是“金属CNC 结构组件项目”，正如我们前期深度报告所述，15 年金属机壳行业进入加速渗透期，公司全面进入趋势向好的以小米和华为为首的国产龙头阵营，潜在订单超越自身产能，公司经历三年学习曲线达到较佳良率，在供不应求下将迎来盈利跃升。公司一季度以来订单情况非常饱满，而3 月起小米NOTE 等上量将带来二季度订单继续上量，公司一方面利用募投资金继续扩产（自有机台从当前2500 台增加至年底3000 多台），另一方面，公司凭借领先的后段能力（自动化阳极氧化、研磨以及纳米注塑等）和充裕产能（达到前段产能的一倍）具备非常强的接单能力，将能有效撬动外协杠杆（外协机台有望从1000 多台扩至数千台），助力金属业务业绩爆发。
    新成长方向启航：精密连接器、自动化和智能工厂等是未来看点。在金属机壳业务成为近几年明星业务的同时，公司亦在积极布局新的成长点，而对外协机台的有效利用亦能释放部分募投资金。我们分析一大重要方向便是精密连接器，这亦是增发募投项目，公司近几年持续投入精密连接器研发，包括板对板和Type-C 等，亦吸引了泰科等多位优秀高管加盟，值得期待；其次，公司积累了多年的自动化能力和智能工厂管理经验，布局工业4.0 业务并输出管理能力成为另一重要增长点。
    重申“强烈推荐”，上调目标价至35 元。作为本轮底部最先发深度报告强推和跟踪最紧密的券商，我们坚定看好今年长盈业绩逐季释放的拐点行情以及长线新业务布局。考虑此次增发摊薄和财务成本缓解，我们调整14/15/16 年EPS 至0.52/0.95/1.40 元，对应当前股价PE 为49/27/14 倍，上调目标价至35 元。公司在增发停牌期间电子板块和同类金属机壳可比公司上涨均超过12％，在增发利好助力下，将有迫切的补涨需求。
    风险因素。金属机壳渗透率低于预期，行业供应增加竞争加剧。