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>> 申万宏源-奥瑞金(002701)由制造转型服务商,平台化运作提升发展空间-150320
上传日期:   2015/3/20 大小:   499KB
格式:   pdf  共3页 来源:   
评级:   买入 作者:   周海晨,屠亦婷
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    前期公司公告成立产业并购基金,未来将会借助资本市场平台,在包装相关产业和关键能力点上布局,未来通过平台化的运作能力,不断复制开发新客户,孵化培育未来潜在大客户;赢得发展主动权,伴随客户共同成长,提升溢价能力。
    转型的核心是如何为客户创造价值。传统制造业的思维是比拼成本优势,难逃价格战打法,长期来看将陷入发展的囚徒困境。而强调服务的核心是从客户出发,“如何为客户创造价值”,通过为客户提供“智能化、差异化、一体化”的产品和服务,为客户赢得更大的市场份额、创造更高的盈利空间、拉近与消费者之间的距离,从而体现包装企业本身的价值。
    以公司前期与福建康之味合作为例,通过异型罐的设计,使康之味的终端产品更显差异化,终端货架陈列时更能抓住消费者眼球,扩大市场份额。而与红牛合作的二维码项目:从罐身附码,箱体附码,到应用平台的展开,实现防伪追溯,营销管理,促销优化及针对消费者的创新应用。预计均将在年中看到实质性落地推进。
    以服务型制造为核心优势,平台化运作多点发挥客户价值,外推业务半径。公司核心客户红牛具备天然的体育基因,多年大力支持多项极限运动与体育赛事,在国内外拥有丰富的体育运营资源。未来公司在巩固与核心客户的包装制造业务外,有望充分调动客户资源和核心能力,探讨更多业务发展模式。
    大格局,高执行力,继续建议买入!未来,公司将沿着“规范化、规模化、国际化”的战略发展方向,在品牌管理和产业孵化、包装设计、制造和灌装集成、智能包装四大领域积极开拓;在保障核心客户红牛平稳发展的前提下,可发和培育其他优质客户,优化产品结构和客户结构。同时放眼全球,借助资本市场平台,寻找潜在外延标的,通过并购整合的方式,实现跨越式发展。我们于15 年1 月以深度报告《奥瑞金——伴优质客户成长,向包装综合解决方案提供商转型,建议买入》持续推荐,维持公司15-16 年1.74 元和2.30元的盈利预测,目前股价(31.96 元)对应15-16 年PE 分别为18.4 倍和13.9 倍,看好服务型制造模式和平台运营未来发展空间,目前目标价为44 元,对应2015 年25 倍PE,继续建议买入!
 
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