评论：
    1、业绩符合预期，毛利率扩张带动盈利增速加快。
    公司2015 年收入增长17%，盈利增长32%，符合我们前期盈利前瞻中30%增长预期。公司整体毛利率上行约1.6%，我们认为主要是源自于公司华东地区新建工厂业务大幅增长（增长188%，毛利率提升14 个百分点），带来产能有效利用，抬高了整体毛利率水平。
    2、红牛等主要客户稳定增长可期，带动2015 年继续成长。
    草根调研红牛公司14 年预计完成20%左右的增长，同时，分地区销售可以看出，主要增长来自于华东、东北和华南地区消费量的增加；我们坚持认为红牛等功能性饮料产品国内消费基数低，未来3 年增长可保持，预计红牛2015 年维持20～25%的增长，这将带来公司2015 年业绩的稳定增长。
    3、高档金属罐应用空间可期，打造产品包装服务产业链，公司成立包装产业产业基金，行业整合正当其时，维持强烈推荐评级。
    当下中国金属包装在食品饮料包装中占比6.74%，低于发达国家18.54%的平均水平，未来金属包装应用空间依然广阔；同时，我们认为公司当前变化在于公司盈利模式的逐渐升级，从以往依赖红牛等大客户增长逐渐改变到通过为客户提供包装一体化附加值服务；最后，公司与汉富资本安科咨询共同发起设立以有限合伙企业为形式的产业基金，未来行业内的整合投资可以期待。预计15～17 年EPS为1.72 元、2.06、2.46 元，维持 “强烈推荐-A”投资评级。
    风险提示：包装服务模式推广较慢，红牛增长低于预期。