2014 年公司整体毛利率有所提升，毛利率提升1.26 个百分点；受人工薪酬费用增长影响，公司管理费用率和销售费用率分别上升了0.45、0.52个百分点，部分抵消了毛利率提升的业绩贡献。
    ◆打造合力智能工厂，积极探索工业4.0 实施路径
    公司实现业务全流程信息化覆盖，未来进一步推进自身工厂两化深度融合，积极打造合力智能工厂，积极探索合力工业4.0 实施路径。叉车属于制造业重要装备，叉车智能化升级（AGV 叉车）是制造业智能化的一个重要组成部分，合力在智能叉车领域已有多年研发投入，技术积累深厚。
    ◆维持买入，目标价23.4 元
    我们预计2015-2017 年EPS 分别为1.05/1.18/1.30 元，对应当前价格市盈率分别为15、14、12 倍，公司经营业绩平稳，估值仍然偏低，看好公司在工业4.0 领域相关探索，我们维持公司买入评级，维持目标价23.4 元。
    ◆风险提示：宏观经济增速持续下滑影响制造业投资。