投资要点：
    业绩简述及点评： 2014 年收入67亿元/+2.3%，归母公司净利润5.69 亿元/13.3%，全面摊薄EPS0.92 元。业绩稍低于我们预期，公司净利润增速高于收入增速主要源于毛利率的提升以及营业外支出的减少。毛利率提升主要系原材料价格下降及销售规模扩大所致。
    考虑到一带一路建设深入对公司出口的利好，及公司在主业稳定增长之余对工业4.0 领域的积极探索，维持2015-2017 年EPS 为1.02、1.19、1.36元。维持目标价20.4 元及增持评级，相当于2015 年18.9 倍PE。
    主业叉车保持平稳增长，期待公司在工业4.0 领域的探索。①叉车需求主要和物流业发展相关，而目前国内物流成本仍较高，物流效率还有进一步改善的空间。随着人口红利的逐步消失和人力成本的不断上升，工业车辆的应用规模仍将扩大。②公司在2014 年年报中明确提出将积极探索工业4.0 实施路径，公司经营上的变革值得期待。
    一带一路建设深入将利好公司出口。①一带一路是我国中长期的重要国家战略。一带一路的建设已成为各部委2015 年重点工作之一，也已写入31 省政府工作报告中。预计2015 年一带一路建设将不断深入。②中国基础建设的成功，是我国工程机械行业的最好宣传，一带一路势必会带动工程机械行业的出口。公司作为工程机械行业优势企业之一，将从中受益。
    风险因素：公司出口不达预期、叉车业务发展慢于预期、公司对工业4.0领域的探索不达预期。