另外，公司此次公布拟10 转10 派10 元，延续较高比例分红，且有利于股票流动性提升。
    休闲服步入复苏通道，童装延续高景气度
    受益于近几年“去库存”顺利推进、渠道变革及供应链改善，公司休闲服14 年Q2 起收入端增速转正，迎来经营拐点，全年收入增长4.69%。考虑到15 年春夏订货会休闲服增速15%+，且随着15 年新店开出力度加大及老店坪效改善，全年休闲服有望实现收入5%+、利润10%+增长。14 年童装业务延续高景气度，收入增速达24.91%，外延扩张动力依然强劲，门店面积增长15%以上，受益于行业集中度提升趋势下的扩张机遇以及新品牌Mini Bala、梦多多的快速成长，公司未来两年童装有望延续20%以上较快增势，向10%的市场份额目标迈进。
    电商增势保持强劲，看好儿童产业链布局潜力
    公司近年来加大线上发展力度，14 年电商收入预计增长100%以上达10 亿，未来电商增长驱动将主要来自新品扩充以及高性价比品牌“哥来买”的成功推广，长期而言，O2O 模式建设也有望使电商发展步入新的阶段。公司14 年收购育翰进军儿童教育产业，我们看好公司以巴拉500 万VIP 客户资源为基础，在动漫娱乐等协同内容上的长期布局潜力，通过儿童产业链延伸带来估值弹性释放。
    风险提示
    消费环境持续低迷；儿童产业链延伸低于预期；新开店力度不及预期。
    业绩确定性较高，估值有提升潜力，维持买入评级
    公司拥有强大的核心竞争优势，受益于休闲服复苏及童装快速增长，有望延续稳健增长态势，业绩确定性较高，且未来在动漫娱乐等协同内容上布局潜力巨大，有望带来估值弹性释放。预计公司15~17EPS 2.01/2.45/2.91，参考当前品牌服饰15 年28 倍的平均估值，给予公司合理估值56 元，维持买入评级。