投资要点：
    上调2015-2016年收入及利润预测，上调目标价至7.4元，建议“增持”考虑到公司在各主要业务经营效率持续提升，以及“智能+互联网”和“产品+服务”双加转型初显成效，我们上调2015/16 年收入至1227/1488 亿元（原1191/1446 亿，+3/2.9%）,上调净利润预测至40.9/53.8 亿元（原38.4/50.1 亿，+6.7/7.5%），对应摊薄后ESP 0.34/0.44 元。我们认为TCL在新商业模式布局上具有领先优势，将成为客厅经济大发展时期最关键的受益者之一，上调目标价至7.40 元，对应2015 年22X PE 估值。“增持”。
    2014 年各业务盈利能力全面提升，符合我们预期
    2014 年TCL 集团收入增长18%至1010 亿元，归母净利润同比增长51%至31.8 亿元，对应摊薄后EPS0.26 元。公司多媒体业务扭亏为盈，通讯业绩大幅增长240%，华星光电贡献76%的利润，主要业务经营效率全面向好。
    2015 年收入增长目标18%，用户增长目标是亮点
    2015 年，公司整体目标是集团营业收入增长18%，其中国内12%，海外25%。
    可运营用户增长目标为亮点：智能电视激活用户增长>50%（1000w），日活增长>100%（450w），移动端用户增长>200%。我们认为，随着客厅经济活力不断上升，2015 年可运营用户超过目标是大概率事件。
    “产品+服务”商业模式转型是未来的主要趋势
    我们认为，BAT 等互联网巨头布局互联网的动力日益明朗和强化，客厅将成为未来三年的主战场。TCL 布局完善，商业模式转型大有所为。
    风险：广电政策进一步收紧，阻碍基于电视的增值服务业务发展。