我们认为公司制造+服务的转型正在逐步落地，未来公司面板及芯片业务将保持快速增长，同时服务类业务亦将迎来爆发。我们认为公司至少应该享有行业平均估值水平，参照A 股行业可比公司2015 年平均13x PE 估值，我们给予公司目标价5.87 元。建议“增持”。
    与众不同1：服务类业务即将迎来爆发，2015 年是转型落地年市场一直认为黑电企业在家庭互联网产业链中处于边缘地位，无力分割产业链价值，最终沦落为代工厂。我们认为这一预期过于悲观。2014 年公司已经与爱奇艺、腾讯等BAT 巨头展开了早期的合作，在流量价值分成方面已经取得了初步成果，并且首创“家庭院线”模式。2015 年，公司在视频、游戏、购物、院线等模式中都有望获得突破性进展。
    与众不同2：内容将带动电视更新换代，面板业绩无需担心
    市场担心，在经历2014 年持续地面板价格上涨之后，2015 年面板供给增加，可能导致公司利润贡献最大的面板业务受挫。我们认为，随着BAT等互联网巨头布局客厅，电视端的内容将快速丰富，电视对消费者的吸引力将提升，从而在未来2-3 年中持续带动电视较快更新；另一方面，电视平均尺寸的提升也将有力消化面板供给的增加。从而我们认为公司面板业务的发展前景仍旧向好，盈利能力还将逐步提升。
    关键风险：互联网巨头布局客厅进度慢于预期，电视机需求提升和电视端入口价值实现进度减缓；广电政策的负面变化。