而公司的产品差异化程度提高后，将会进一步提升在涤纶长丝行业内的竞争力。公司的涤纶长丝价格每上涨100 元/吨，EPS 增厚约0.2 元。
    化纤行业有望回暖。至2013 年底，估计中国涤纶长丝产能在3200 万吨左右，2014 年上半年新投产涤纶长丝约140 万吨。我们认为经过三年多的行业产能过剩及低迷，未来的涤纶长丝产能投放将会明显放缓。
    由于预计棉花种植面积减少及库存降低，涤纶价格相对于棉花将长期保持优势，将受益于未来消费需求的增长及对棉花的替代。
    成本下降，并有望受益于PX-PTA-涤纶长丝的利润端转移。随着PX 的产能投放以及油价下跌带来的成本下降，我们认为PX-PTA-涤纶长丝产业链中的下游涤纶产业有望受益，公司的PTA 产能满足公司约70%的的需求，从而公司的PTA 装置保持高负荷开工（行业约70%）。公司有望受益于低油价并企稳后带来的涤纶化纤与原材料PX-PTA、乙二醇的价差扩大。
    估值与投资建议：我们预计公司2014-16 年每股收益分别为0.117、0.487、0.726，根据可比公司市净率及公司对应的市值空间，认为给予2015 年2.3 倍PB 合理，对应目标价16.64，目标市值为160 亿，首次给予公司买入评级。