维持增持评级，上调盈利预测，上调目标价。涤纶行业已迎来景气周期，我们认为涤纶长丝2015 年全年将延续2014 年四季度的景气行情，上调2015-2016 年EPS 至0.54 元、0.71 元（原0.35 元、0.45元），增速为329%、31%。公司历史平均PB 水平为1.5 倍，考虑到在周期景气初期给予较高的2 倍PB 估值，上调目标价至14 元。
    涤纶迎来景气周期，长丝龙头弹性最大。2015 年涤纶行业存在三重好转：（1）春节后将迎来补库存和旺季涨价行情；（2）“PX-PTA-涤纶”产业链利润中枢继续下移:2014-2015 年亚洲PX 产能分别增加605 万吨和745 万吨，PX 供应由紧变松；PTA 产能在2015 年仍过剩；而下游的涤纶长丝2015 年产能增速在10%以内，涤纶供需格局得到改善，我们预计2015 年涤纶长丝价差将比2014 年高200-300 元/吨；（3）油价暴跌后，低油价带来低原料成本，纺织服装行业化纤使用比例将进一步提高。公司拥有至少280 万吨涤纶长丝产量，是涤纶景气行情下弹性最大的受益标的，涤纶长丝价差每扩大100 元，公司增厚EPS0.22 元。
    风险提示：纺织服装行业低迷