受益于前次募投项目效益全面释放和IC 行业的高景气度，母公司及西安华天产能稳步增长，产能利用率提高；以及昆山华天全年纳入合并范围，公司营收和净利润均实现大幅增长。公司EPS 为0.45 元，与我们0.46 元的预期相符。公司2012 年、2013 年和2014 年归属上市公司股东净利润增长率分别为53.29%、64.55%和49.62%，延续高增长势头。
    国家信息安全和IC 芯片国产化，是公司长期发展的主要动力。IC 产业是信息技术的核心，发展自主可控的IC 产业是维护国家信息安全的重要保障。我国IC 产业的发展严重滞后于国内市场的需求，每年需要进口高额的IC 产品。据海关总署的统计，2014 年我国IC 产品的进口额达到2,176 亿美元，与原油进口额相当。国家对IC 产业的大力扶持和国内广阔的市场空间将推动公司长期快速发展。
    指纹识别市场爆发和先进封装技术渗透为公司打开新的增长空间。
    2014 年以来，指纹识别技术被越来越多的智能手机和平板电脑所采用，2015 年将迎来爆发式增长已经成为业界共识。WLP、Bumping、TSV、Flip Chip、SiP 等为代表的先进封装技术符合IC 产品发展的趋势，开始快速渗透。通过收购昆山华天和FCI，公司获得全球领先的封装技术和国际大客户群，为公司跻身国际一流封测厂奠定基础。
    盈利预测。我们预计公司2015 和2016 年的EPS 分别为0.64 和0.80元，当前股价对应PE 分别为24 和19 倍，维持“买入”评级。
    风险提示。行业景气度下降；新技术开发和量产不及预期。