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>> 申万宏源-大亚科技(000910)资产结构优化,聚焦家居主业,业绩存在巨大向上弹...-150211
上传日期:   2015/2/11 大小:   625KB
格式:   pdf  共4页 来源:   
评级:   买入 作者:   周海晨,屠亦婷
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拟出售资产定价区间9-11 亿元。收购资产:拟收购中海国际贸易(控制人翁少斌)持有的大亚(江苏)地板(14 净利2894.48 万元)25%股权、晟瑞国际持有的大亚人造板集团(14 净利1.87 亿元)25%股权、斯玛特赛特持有的大亚木业(江西)(14 净利6204.31 万元)25%股权、大亚木业(茂名)(14 净利6164.24 万元)25%股权、圣象实业(14 净利3878.26 万元)25%股权、盛蕊国际持有的阜阳大亚装饰材料(14 净利1569.75 万元)25%股权。拟收购资产定价区间亦为9-11 亿元。同时,公司亦公告14年年报,14 年收入同比增长3.1%至84.41 亿元,净利润同比增长28.5%至1.68 亿元。
    收购地板和人造板资产,置出非核心资产,聚焦家居主业。1)全资控股地板和人造板资产,盈利能力持续提升。通过收购地板资产包括大亚(江苏)地板和圣象实业(江苏),人造板资产包括人造板集团、大亚木业江西、茂名和阜阳,公司实现对上述资产全资控股,受益并表利润增厚,业绩增速有望进一步提升。2)剥离非核心资产,主业更聚焦。剥离铝业、印务、滤嘴材料、新型包材公司、轮毂、化纤、信息科技业务等资产负债或股权,一方面降低亏损企业的影响,另一方面使上市公司更聚焦于家居主业,有望明晰经营战略,公司业务结构更加清晰,战略前景广阔。经过我们以14 年财务数据测算,置出资产权益利润为7035.19 万元,置入资产权利利润为9858.22 万元,静态测算净增加2823.03万元,占14 年大亚科技归母净利润(1.68 亿元)的16.8%。
    地板业务:“圣象”品牌价值突出,产品线完善+多渠道促进销售,龙头地位稳固。品牌价值突出:公司地板品牌“圣象”价值达125.92 亿元,连续8 年蝉联建材行业榜首,圣象牌强化木地板连续18 年荣列全国同类市场产品销量,目前拥有年产4000 多万平方米地板的产能。产品结构完善:通过推出“圣象”强化木地板、“圣象康逸”三层实木地板和“圣象安德森”多层实木地板,进一步完善产品线,14 年以来实木地板增速加快。多渠道促进销售:依托约15 家控股子公司和40 多家一级经销商,以及次级的直营店、经销商专卖店,公司形成完善的营销网络,国内拥有2600 多家专卖店,通过总裁签售、抢工厂、砍价会等活动多通道促销;2010 年进驻淘宝商城后目前已成为地板类销售第一名。  
 
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