简评
    收入稳定增长，圣象地板增长为主要贡献
    公司实现营业收入37.44 亿元，同比增长6.46%，公司综合毛利率25.37%，同比增加0.69 个百分点。其中圣象地板收入19.36亿元，同比增长12.44%，毛利率28.72%，同比增长0.34 个百分点。圣象地板收入占总收入比例51.7%。大亚人造板收入8.62 亿元，同比降低3.33%，毛利率19.55%，同比增长0.12 个百分点。
    大亚人造板收入占总收入比例23.03%。圣象地板收入的增长是公司收入增长的主要来源。子公司圣象集团收入和净利润分别增长了11.97%和37.92%。
    公司木地板和人造板均为行业龙头，品牌价值高
    公司目前拥有年产160 多万立方米的中高密度板和刨花板的生产能力，并拥有年产4000 多万平方米的地板产能。“圣象”和“大亚”品牌是公司最核心、最具价值的无形资产。2013 年“中国500 最具价值品牌”排行榜显示“圣象”品牌价值已达125.92 亿元，已连续8 年蝉联建材行业榜首。“大亚”人造板目前品牌价值已达36.72 亿元。
    期间费用率小幅下降，主因是财务费用率下降，折旧持续下降公司期间费用率22.59，同比下降0.53 个百分点。其中销售、管理和财务费用率分别为11.50%、7.94%和3.15%，同比变化分别为上升0.17、上升0.05 和下降0.75 个百分点。公司固定资产折旧金额下降幅度较大，从2012 年1-6 月的2.08 亿元、2013 年1-6月的1.72 亿元下降至2014 年1-6 月的1.52 亿元。
    盈利预测和投资评级
    公司大亚人造板被国内众多知名品牌所采用，圣象地板已经连续多年全国销量第一，基于公司在地板和人造板领域的龙头地位，公司盈利水平有望提升。预计14-15 年营业收入86.97 亿元和90.37 亿元，对应EPS0.35 元和0.44 元。维持“增持”评级。