事件分析：
    海棠湾开业、电子商务是公司2014年发展两大亮点。公司在2014年发生2个对业绩有提振作用的事件。一是2014年9月海棠湾免税店正式对外营业。海棠湾作为全球最大的单体免税店，去年四季度销售业绩增长迅猛，成为公司业绩高增长（4季度净利润同比增速超过50%）的主要原因。三亚海棠湾酒店群的日渐形成，将与免税购物中心形成良性互动。二是2014年12月“中免商城”结束试运营正式上线。目前已推出服装鞋靴、精品箱包、眼镜配饰、化妆品、香水香氛五大品类免税商品、60多个品牌。在“海淘”如此兴盛的今天，人们一方面被其低廉的价格吸引，一方面又对商家参差不齐的信誉和产品质量产生顾虑。电商平台的推出对中国免税行业的推广和宣传起到了重要作用，免税行业的成长是政府、商家和消费者三方都愿意看到的结果，长期发展利好。预计2015年公司业绩增长速度仍将维持。
    实体免税店业务稳速扩张。2014年12月公司海外第一家市内免税店暹粒免税店开业，暹粒坐拥世界7大奇迹之一吴哥窟，近年来旅游业发展极为迅速。公司2015年计划在首都金边开设第二家市内免税店。另外，中哈边境的霍尔果斯免税购物中心已于2014年8月开业，为公司布局丝绸之路发展之举，打开市场想象空间。
    盈利预测及投资评级。公司2014年2015年每股收益预计分别达到1.49元和1.73元，对应目前股价市盈率分别为30.67和26.48倍。给予投资评级为“增持”。