◆收购估值合理，资源整合巩固龙头地位：
    本次收购股票和现金对价总额1.29 亿，上海达美2014 年承诺净利润1200 万，收购价格对应PE10.75 倍，估值相对合理。
    上海达美在ERP 实施领域具有较高的市场地位，自2005 年成立以来，上海达美已经成功为超过320 家客户提供了信息化建设服务，在业内拥有优秀的客户口碑和行业认可度。在SAP 产品及服务领域，上海达美拥有非常丰富的客户案例和行业经验，尤其在服装、食品等零售领域占有非常显著的行业优势和市场领先地位。
    本次收购可以增强公司在服装、食品等领域的竞争力。另外上海达美拥有超过200 人的专业咨询队伍，可以迅速壮大公司的人力资源实力，巩固公司的国内行业龙头地位。
    ◆供应链金融逐步落地打开成长空间：
    通过长期服务公司积累了大量在供应链中处于核心地位的企业,通过供应链金融平台可以围绕这些核心企业的上下游开展金融服务,进行客户变现。公司供应链金融业务随着重要核心客户的合作落定，围绕着客户及其下游供应商的供应链数据云平台也逐步上线，未来供应链金融业务布局和拓展值得重点关注，2015 年供应链金融业务有望取得较快发展。
    ◆投资建议
    由于此次收购还存在不确定因素，我们暂未调整盈利预测。预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.36、0.46、0.57 元，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：
    收购后资源整合不及预期，供应链金融等新业务拓展不及预期。