公司1-3 季度经营业绩总体符合我们的预期，我们对国内IT 咨询和ERP 实施市场的需求逐步好转比较乐观，公司4 季度业绩有望有更好的表现。
    盈利能力持续提升，净利润率达上市以来最高水平
    我们看好公司青浦基地投入使用后对公司盈利能力带来的持续改善，公司2014 年前3 季度净利润率18.4%，为上市以来最高。公司前3 季度毛利率37.9%，较2013 年前3 季度提升0.6 个百分点；管理费用率15.9%，较去年同期下降1 个百分点。我们判断公司离岸实施能力将得到持续加强，人员利用率将步入上升通道，从而推动公司利润率持续提升。
    看好公司外延扩张和新产品开拓
    公司3 季度相继公告收购PLM 企业上海欧俊，设立美国子公司和进入在线教育信息化市场，显示公司的业务扩张步伐正在加快。我们看好公司的外延式扩张对业绩的持续增厚。
    估值：维持“买入”评级
    我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.36 元，0.50 元和0.63 元。目标价17.2 元基于瑞银证券VCAM 工具（WACC=8.2%）进行现金流贴现推导，维持买入评级。