二、 分析与判断
    运营商业务受益于国内4G建设及海外订单质量改善，为公司转型奠定坚实基础受益于国内运营商启动4G 建设，尤其是中国移动大规模部署TD-LTE，以及海外项目毛利率的持续回升，公司运营商业务得以大幅改善，有力支撑了公司整体业绩的增长。媒体近日披露已基本结束的中国电信4G 二期项目集采，公司与华为继续巩固国内双寡头格局，有望分享新建部分75%的份额。根据我们调研，电信此次集采项目基站总规模逾20 万台，且大部分基站已经向厂商提前借货，意味着公司相关收入将于2015 年Q1 确认。行业的高景气度以及公司自身经营管理的改善，为公司实施CGO 战略，从容部署战略转型奠定了坚实基础。
    手机业务止跌向好趋势基本确立，未来业绩改善速度或超市场预期2014 年公司手机业务聚焦精品战略，按照B2C 思维模式重构业务流程，梳理确立了未来的产品体系：主打语音的“星星”系列，主打安全的“天机”系列，主打千元机价格段的“红牛”和“小鲜”系列，以及主打照相的Nubia 子品牌。“第一夫人效应”和“APEC 国礼”等热点事件不期而至，有力提升了公司手机业务的品牌形象，国内市场收入质量大幅改善。海外市场亦取得了长足进步，成为美国市场排名第四的厂商。尽管公司手机业务仍面临着激烈的竞争环境，但毕竟已走在了正确的道路上，其未来业绩改善速度或超出市场预期。
    无线充电业务连续取得突破，为公司推开新能源汽车及车联网市场大门公司新能源汽车大功率无线充电系统的技术指标以及成熟度已经达到了全球领先水平，其在襄阳和成都建设的公交商用示范线引发了政府、产业界、媒体，和资本市场的强烈关注。公司目前已与东风、蜀都、宇通、金龙等客车厂，以及北汽集团、上汽集团等签订了战略合作协议，标志着公司正在有效的突破新能源汽车及车联网领域的逾万亿的市场，极大地拓展了公司未来的业绩增长空间。
    三、 盈利预测与投资建议
    基于运营商4G 建设需求，终端业务改善趋势，及政企业务机遇分析，预计14~16年公司EPS 分别为0.77、1.01 和1.35 元。合理估值23~25 元，维持“强烈推荐”评级。
    四、 风险提示：
    系统性风险，国际拓展可能遭遇的政治、安全、税务，汇兑等风险。