而M-ICT战略将打开长期成长空间，随无线充电、智慧城市、信息安全等新兴领域布局的逐渐深入，公司估值有望迎来提升。预计公司14-16年EPS为0.77/1.05/1.27元，维持“强烈推荐-A”评级，目标价21.00-26.30元。
    三大业务板块收入同比均实现增长，全年业绩符合预期。公司14年实现收入812亿元，同比增长8%。受益于国内4G建设、海外3G/4G手机放量及政企网拓展，公司运营商、终端及政企网三大业务收入均同比实现增长。14年实现净利润26.4亿元，为业绩预告的中位数，基本符合预期。但考虑到FDD牌照尚未发放，我们预计公司仍有大量的4G设备未能确认收入，这部分订单的结转将增加公司15年业绩的弹性。
    4G确保短期业绩，M-ICT战略打开长期成长空间。公司14年国内4G市场份额第一，成为4G建设的最大受益者。15年电信和联通继续加大对4G的投资，将确保公司短期的业绩增长。展望未来，ICT基础设施正由过去的支撑系统向驱动价值创造的生产系统转变，成为继土地、劳动力、资本之后新的生产要素，2025年全球联接数超千亿，市场空间巨大。公司明确了M-ICT移动互联战略，将成功打开长期成长空间。
    随新兴领域布局的深入，公司估值有望迎来提升。市场对于公司的业绩释放预期较为充分，新兴业务的发展将成为影响公司股价的重要因素。
    我们认为公司在新兴领域的布局值得期待：无线充电领域，9月宣布全球第一例大功率无线充电新能源公交线路投入商用；智慧城市领域，解决方案已在国内上百个城市成功应用，未来有望凭借在网络上的优势成为智慧城市的平台运营型企业；信息安全领域，联合腾讯、阿里成立安全产业联盟，发布天机3终端。这些新兴蓝海领域的布局，将助力公司实现抗周期性，并带来估值的提升。