考量资产注入因素，我们预计公司14-16年净利润分别为4.59、8.61、11.04亿元，YOY+61.8%\87.6%\28.3%,摊薄后EPS0.34、0.64、0.82元，当前股价对应14-16年PE37X、20X、15X，公司节能产业与资产注入驱动高成长，维持“买入”建议，目标价16.0元(对应15年PE 25X)收购武汉南瑞，将增厚公司15-16 年EPS11%、10%：武汉南瑞研发实力出众，在一次设备智能化领域、电网运维智能化领域、新材料领域拥有深厚技术积累。2011、2012、2013 及2014 年1-8 月，武汉南瑞实现净利润分别为2,171 万元、2,161 万元、1.23 亿元和5,810 万元，我们预计武汉南瑞15-16 年净利润分别为1.5、1.8 亿元,据侧测算，将增厚公司15-16 年EPS11%、10%。
    增强公司控股股东比例，有利于公司未来发展定位：本次交易完成后，公司控股股东国网电科院持股比例加增加(由25.43%提升至31.46%)，改变此前两大股东持股比例接近的局面，增强公司控制地位，对公司未来发展定位更加清晰。
    与公司现有业务协同效应强，新增有力盈利点：通过本次交易，上市公司的运维服务板块得到有力提升，新增雷电监测与防护、高压测试与计量、输电线路智能运维、一次设备状态监测与检修等交易标的旗下电网运维相关业务。交易标的上述业务盈利能力较强，未来将进一步受益于智能电网投资和运维智能化。上市公司的一次设备板块也将新增复合绝缘子等产品，构成新的增长点节能服务产业兴起在即：目前公司节能业务在江西、重庆、浙江纷纷落地，虽然江西与重庆专案业务量小(订单规模小几千万级别)，但是对积累节能产业的模式形成了有益的探索。今年初与浙江签订的3 年60 亿节能服务合同正在敲定细节，我们预计14-16 年将分别落实10、20、30亿元订单，公司节能服务产业兴起，将成为公司业绩的新驱动力。
    碳资产管理公司延伸节能服务产业链，未来大有可为：近日国务院印发了《2014-2015 年节能减排低碳发展行动方案》，其中第十九条提到建立碳排放权、节能量和排污权交易制度，推进碳排放权交易试点，研究建立全国碳排放权交易市场。我们认为该方案的出台对公司节能产业及碳资产管理业务是重大利好。公司于 2013 年 11 月正式成立置信碳资产管理公司，是国家电网公司系统内唯一一家专业从事碳资产经营业务的公司。这两项业务有效拓展了公司节能服务产业链，通过与客户开展节能业务，掌握了大量企业的碳资产资料与需求，将来在碳资产交易领域必有大作为。
    盈利预测：此次预案承诺，过渡期间盈利归上市公司所有，因此15 年开始实现净利将纳入公司合幷报表。考量资产注入因素，我们预计公司14-16 年净利润分别为4.59、8.61、11.04 亿元，YOY+61.8%\87.6%\28.3%,摊薄后EPS0.34、0.64、0.82 元，15、16 年因为资产注入因素分别增厚11%、10%，当前股价对应14-16 年PE37X、20X、15X，公司节能产业与资产注入驱动高成长，维持“买入”建议，目标价16.0 元(15 年PE 25X)