我国卫星通信普及率和使用率低下，未来五年将推动卫星通信商业化进程。国防领域，美国军事卫星承担军用通信近85%的通信量，我军不足5%。与发达国家相比，我国行业用户卫星通信的普及率和使用率较低，目前行业用户卫星通信系统布局基本完成，建设任务十分迫切，特殊机构用户已开始批量采购各型装备，此外用户将加快各型产品的派生应用工作，重点开展卫星通信系统应用。
    公司自2006 年起开始投入卫星通信，目前十余种型号设备完成定型。2012 年1 月，公司收购国家二代卫星通信产品的重点承研企业——南京寰坤公司,进一步丰富了公司卫星通信产品线，卫星通信产品包括各型卫星地球站（手持站、背负站等）、卫星通信天线（动中通天线）以及卫星地球站产品模块（射频模块、功放）等。 公司在整个军方的市场份额约有三分之一以上。
    2013 年公司卫星通信业务的收入为1.43 亿，截至目前，2014 年度已经签订卫星通信产品合同约3.2 亿元。我们认为未来几年公司的卫星通信业务将持续高增长：一方面收入规模不断扩大，另一方面随着公司在卫星通信产品的布局更加完善，毛利率有望有所提升。
    2. 军工信息化大趋势明朗，公司各项业务板块稳健快速发展
    公司利用国防信息化建设和国家大力发展―战略性新兴产业的机遇，以信息传递为核心，积极拓展军用通讯的各个领域。尤其是在北斗产业、卫星通信产业的良好机遇，通过产业与资本双轮驱动，在行业确定领先位置。2014 年公司各块业务仍将稳定增长：
    传统通信领域：预期公司在该领域基本保持10%-15%的一个稳定的增长。
    未来期待数字化步兵师在国内的推进进展。
    北斗导航领域：军方和行业应用的启动，我们预期公司北斗领域实现130%-200%以上的增长。解放军总参谋部日前发布《中国人民解放军卫星导航应用管理规定》。在政策上明确了北斗行业发展的方向，有效的解决了过去北斗行业在军方市场的采购职责等问题，这次海格北斗板块业绩高速增长也验证
    了北斗行业大规模采购启动的逻辑。
    卫星通信业务：随着行业爆发我们预期这部分业务80%的增长，同时随着产品放量，毛利率有望提高。公司在S 频段卫星移动通信系统多个军兵种的应用分系统获得科研合同，工信部“自主卫星移动通信终端研发与产业化”竞标答辩列前两名.
    专网领域：我们看好专网通信市场未来市场空间。近期公司已经通过收购四川承联的方案，增资6,571 万元，增资完成后公司持有四川承联70%股权。未来随着科立讯的并入，公司有望进入国内专网通信市场领域的第一梯队。
    公司近期将以15.76 元/股的价格增发11 亿，这是公司2002 年进行管理层MBO 后，第二次大规模员工持股计划的实施。当年正是因为管理层拥有股权后，带领海格通信快速发展并在2010 成功上市。我们认为这次11 个亿的定向增发将是公司第二次腾飞的信号，大股东、管理层和全体员工利益趋于一致，公司拥有国企的红利和民企的激励机制，未来发展动力十足。
    公司将继续围绕“以全球的视野，将海格通信建设成为电子信息领域军民融合规模发展的高科技创新型企业”这一战略目标，快速提升集团化管理的能力和效率，促进母公司与子公司的协同发展，进一步提升各专业板块的核心竞争力，做大做强。公司目前的资金除日常的正常运营外，均有明确的指定用途，主要用于外延式扩张。
    我们认为在国防信息化大趋势下，海格通信作为具有通信、导航、雷达、频谱监测、模拟仿真全系列产品线的国防无线电龙头供应商。考虑到摊薄后，我们维持2014 年、2015 年EPS分别为0.46、0.58，给予 “强烈推荐”投资评级
    风险提示：
    1、 应急通信网、卫星通信、北斗等军品的采购进度受项目推进进度影响不达预期；2、 民品市场竞争激烈，数字集群、北斗应用等市场开拓不达预期；