我们认为，此次新增三个行业，对于电子发票的快速推广具有重要意义：第一、面向的行业从原来的线上到线下企业，行业覆盖面大幅增加，且都是开票量较大的行业，试点的意义性提升。第二、从国税扩展到地税，国税和地税将共享一个电子发票平台。
    北京电子发票引领全国，东港受益明确，期待跨地区复制 北京市在电子发票的推广一直在全国领先，我们认为随着北京市扩大推广力度，其他地区政府也将跟进，加速推广，电子发票试点规模将迅速扩大。此前，京津冀三地税务机关在11 月28 日正式签署《合作框架协议》，决定采取资质互认、征管互助、信息互通等“一统三互”措施，进一步加强税收征管合作、增强区域的税收实力和整体竞争力。我们认为，京津冀一体化，税收成为先头兵，而京津冀税收一体化的切入点很可能是电子发票，未来三地通过统一的电子发票平台加强税收征管合作。东港股份作为北京地区电子发票的龙头厂商，明确受益于此次试点范围的增加以及潜在的京津冀电子发票一体化预期。同时，公司也在积极开拓其他省份，随着电子发票的在全国范围的推广，公司电子发票业务跨地区复制也值得期待。
    电子发票数据属性稀缺，未来可发展空间巨大 电子发票涉及企业和个人税收情况，未来可以围绕数据做很多增值业务，例如B 端企业征信、信贷，C 端用户的个人维权、报税、第三方咨询/调查报告等大数据业务。我们认为，未来电子发票能够跨行业跨地区发展的平台型综合服务运营商不会太多，东港股份已占据北京，在PC 端瑞宏网和移动端APP 均已上线，凭借先发优势有望成为电子发票领域的龙头厂商之一，未来待电子发票用户规模上量后，数据业务将成为看点。
    上调盈利预测，维持买入评级 基于对公司在电子发票和电子彩票业务的推进超预期，我们上调盈利预测，预计公司2014-2016 年的EPS 至0.46 元、0.71 元、1.07 元，对应PE 分别为53.4 倍、34.7 倍、23.0 倍。
    我们坚定看好公司转型后打开长期成长空间以及公司的竞争力、执行力，维持“买入”评级。
    风险提示 金融IC 卡价格竞争激烈导致盈利能力未达预期；电子发票业务进展低于预期；彩票业务进展低于预期。