预计 14-16 年 EPS 为 0.81/0.98/1.15 元（原0.90/1.07/1.25 元，主因国网审计项目确认延迟），考虑电改带来的业务增量，维持增持评级和目标价29.4 元（14 年动态PE 36x）。
    电改盯准价格，电力行业财务软件龙头最受益。市场普遍认为公司在电力行业财务软件领域因基数较大增速会大幅放缓，同时认为电改将限制电网侧利润，影响其IT 开支进而影响公司净利，这种预期也反映在公司股价上；此外，市场更多关注电改对电力行业发输配售各环节的利益分配，却没有看到不管最终蛋糕如何划分，对成本的关注、对成本降低的关注是整个电改的最核心。我们分析认为电改放两端、管中间，最终指向价格改革，这都将使得财务成本核算成为发电、输配电、售电各个环节的核心，各方都将更重视成本核算，势必带动财务系统投资的加大，公司专注于电力行业财务软件和燃料管控系统，将成为电改最受益标的。
    具体而言，公司受益电改将体现在两方面：①若放开上网电价，将驱动发电侧降低成本、重视发电成本核算，公司近两年大力推进的燃料智能管控旨在帮助发电企业减少燃料跑冒滴漏，提升运营效率、降低成本，同时公司是发电企业财务系统最重要提供商，发电侧加强财务成本核算将带来新一轮增长机会。公司的燃料管控产品和财务软件均会迎来订单大幅增长；②电网侧将更加重视运营成本核算，在财务软件相关功能的IT 投入将增大，国网、南网财务系统均由公司提供，将最受益于财务IT 投入加大。
    风险提示：主要客户订单不达预期。