我们认为，目前中国企业变得更注重推广旗舰机型和利用线上渠道，而不是推出大量机型。我们认为这种趋势将对舜宇光学(2382.HK)和歌尔声学(002241.SZ)产生影响。
    升级周期有利于光学/声学零部件供应企业
    鉴于高端机型的增加，我们预计中国企业对OIS（光学防抖）和扬声器模组的应用将增加，因其寻求改善图像/声音质量。我们重申看法，即在后智能手机时代，光学和声学将是两个主要分化因素，特别是对高端市场而言。我们认为舜宇光学（拥有光学专门技术，全部业务覆盖中国品牌）和歌尔声学（国内客户基础上升，拥有扬声器模组项目）很可能受益于这一趋势。
    OIS 和手机镜头业务是舜宇光学的利好因素
    我们将舜宇光学的2014 年OIS 发货量预测推迟至2015 年，同时我们认为售价高于人民币3000 元的机型使用OIS 的可预见性上升而且2015 年将扩张至2000-3000 元机型。因此，我们将2014-16 年手机摄像头模组的发货量预测上调了2%/9%/14%。此外，由于我们尚未看到市场良好地接受阵列模组，因此将2014-16 年该业务的发货量预测下调了80-100%。最后，在最近数月的强劲增势过后（我们认为主要是受到三星需求的支撑），我们将2014 年手机镜头发货量预测上调了27%，符合舜宇光学的2014 年全年指引。我们将舜宇光学的2014-16 年每股盈利预测调整了-1.6%/+7.4%/+8.7%，因为我们推出并上调了OIS 和手机镜头收入预测。我们的12 个月目标价格新预测为11.3 港元（原为10.5 港元），仍基于11.6 倍的12 个月预期市盈率和2015 年每股盈利预测。维持对舜宇光学的中性评级。我们对歌尔声学的目标价格和盈利预测没有调整，该股仍位于强力买入名单。