点评：
    主要季度财务指标：3 季度营收36.86 亿元，同比增长43.36%，环比增长43.05%；3 季度归属于上市公司净利润4.65 亿元，同比增长29.76%，环比增长33.04%。3 季度毛利率27.24%，同比下降0.97 个百分点，季度环比下降1.08 个百分点。3 季度公司三项费用率11.74%，同比上升0.78 个百分点，环比下降1.34 个百分点。存货周转天数80.07 天，较2 季度的83.70 天有所下降。
    3 季报低于预期，期待4 季度表现：公司前三季度收入增长34%，净利润增长28.7%，基本符合行业增速，智能终端的发展带动了电声器件及电子配件快速增长，但整体来看略低于预期。我们期待公司4 季度表现，主要增长驱动力来自于，各手机品牌新品3 季度集中发布，4 季度有望迎来出货高峰。且iphone6 较iphone5 和5s 屏幕会变大，这一点足够吸引消费者去更换自己的手机，且5.5 寸版本电池电量2915mA，搭载苹果良好的电源方案，有更长的续航，iphone6 有望迎来一轮换机潮，我们看好公司4季度的成长。
    收购Dynaudio Holding，有望打开更广阔的市场空间：公司今晚同时宣布收购在丹麦著名音响制造商Dynaudio Holding A/S。金额并不是很大，然而，它意味着歌尔声学打开一个新的市场领域。歌尔声学此举快速打通了从微电声市场到智能音箱、汽车音响的发展通道。同时，通过合理的股权结构安排，实现对Dynaudio 公司高层管理团队的有效激励，充分利用其在Dynaudio 业务发展、技术研发和市场销售等方面多年积累的经验，提高经营者的积极性和管理效率，歌尔声学的市场空间更加广阔。
    投资建议与评级：公司属于电声器件优质标的，受益行业增长，产品结构优化，且向打造平台型公司发展。我们看好公司的发展前景，预计公司2014-2016年每股收益为1.18 元，1.56 元和2.00 元，给与公司“增持”评级。
    风险提示：行业成长不及预期，客户份额不及预期，竞争加剧导致盈利下滑。