营收方面，公司1-9 月实现营收83.6 亿，同比增长34%。
    三季度单季，公司营收36.9 亿，同比增长43.4%，环比增长43.1%；净利润4.65 亿，同比增长29.76%，环比增长33%；毛利率27.24%，同比下降0.97pt，环比下降1.08pt。
    全年净利预告同比增长25%-45%，符合预期。公司预告2014 全年净利润16.3-18.9 亿，同比增长25%-45%，相当于4Q 单季净利5.6-8.2 亿，同比增长20%-76%，环比增长20%-77%。我们预计实际全年业绩约在预告区间下沿，主因：（1）iPhone6 4Q 备货量同比预计增长20%-30%，但iPad 同比仍将下滑；（2）三星、索尼、微软等品牌的产品进入促销旺季，其中索尼、微软游戏机有望热销但贡献有限，而三星增长暂难回升。
    收购Dynaudio 83%股权，音响布局落地。公司同时公告以支付现金方式购买著名的丹麦扬声器/音响公司Dynaudio83%股权，投资金额约合人民币2.55 亿元。Dynaudio 另外17%股权由Dynaudio 管理层以相同估值（约合人民币5227.5 万元）买入，作为激励。以人民币计，Dynaudio 2013年营收3.27 亿、净利347 万，2014 年上半年1.54 亿，但亏损213 万。
    我们认为Dynaudio 是高水准的扬声器和音响公司，其低端产品的定位就比Bose 的普通产品高，而在辉腾等豪华车上的Dynaudio 音响一套就达5万RMB；歌尔通过整合Dynaudio，有助公司更快切入汽车音响、智能音响市场。
    风险因素：高端智能机增速不达预期的风险，客户产品不达预期的风险等。
    盈利预测及估值。虽然2014 年业绩平淡，在目前的A 股消费电子股中，歌尔仍是客户、研发、制造、管理综合实力第一的企业，公司创新、平台化发展的基因未变，并积极寻求新兴细分市场的成长空间。鉴于今年增速略低，我们调整公司2014/15/16 年EPS 预测至1.15/1.39/1.73 元（原预测1.32/1.72/2.16 元），当前股价27.28 元，对应2014/2015/2016 年24/20/16 倍PE，维持“买入”评级，目标价34 元（2014 年30xPE）。