炭黑产品价格稳定，原料煤焦油价格下滑推动毛利率回升。3 季度炭黑行业运行稳定，尽管受原油价格下滑、煤焦油下游主产品需求疲软等因素影响煤焦油价格逐步回落，产品累计跌幅达150 元/吨，但炭黑产品价格依旧坚挺。
    受此影响，公司3 季度综合毛利率上升至15.4%，同比和环比2 季度分别提高2.8 和0.5 个百分点，并带动业绩大幅增长。
    进入10 月，受油价继续大跌影响，煤焦油价格跌幅扩大，到月底成交重心已跌至2,300 元/吨附近，且市场情绪依旧较弱。在此背景下，尽管炭黑价格依旧坚挺，但下调压力逐步加大。此外，海外市场炭黑价格跟随原油价格波动，价格有可能率先下调，并给国内炭黑价格形成压力。但另一方面，河北炭黑企业环保装置投入运行，初步估计每吨成本增加150-200 元，山东山西大型炭黑企业的环保装置也在计划之中，环保成本增加在加速行业洗牌的同时，也有望增强炭黑企业挺价的决心。
    综合来看，若煤焦油价格维持弱势，预计未来炭黑价格将会下调；但是由于煤焦油价格跌幅较深，4 季度炭黑企业盈利能力有望环比小幅回升，公司全年业绩仍有超预期的可能。展望2015 年，行业供需逆转格局持续，环保压力加大有望进一步推进行业洗牌和集中度提升，公司作为行业龙头有望充分受益，股价有望迎来新一轮投资机会。