本次配售资金主要用于补充流动资金，料将有效降低公司负债率约0.9个百分点（2014Q3 负债率为69.2%）。考虑补充流动资金对财务费用的节省，股本增加对EPS 摊薄的影响约2%。
    资产持续注入值得期待
    此前公司已公告拟以92.8 亿元受让集团电力资产，合计装机规模约9,508MW，主要分布于海南、湖北及江西等省，为目前公司控股装机规模的14.2%。考虑到本次为现金收购，预计将增厚公司2015 年EPS 约0.06 元（幅度约7%）。根据集团承诺，2016 年底前将非上市常规能源业务资产注入公司；经测算，本次注入完成后，集团剩余潜在注入资产逾30,000MW，为现有装机规模的50%，后续集团资产持续注入值得期待。
    风险因素：
    后续煤价快速反弹；公司下属沿海电厂比重较大，业绩对煤价和利用小时敏感度较高。
    基本假设：
    结合目前情况，我们对煤价、火电利用小时及上网电价等关键要素做如下假设：煤价：2014～2016 年变动分别为：-7%、-2%和0%；
    火电利用小时：2014～2016 年变动分别为：-5%、-3%和0%；上网电价：维持不变。
    维持“买入”评级。考虑H 股配售影响，我们小幅调整2014~2016 年盈利预测至0.82/0.89/0.91 元（原为0.84/0.90/0.92 元），目前股价对应P/E 分别为8.1/7.5/7.3 倍。考虑2014 年股息率预期约6%，兼顾国内无风险利率逐步回落趋势，给予其2014 年9 倍P/E，对应目标价7.3 元，维持“买入”评级。