集团此前承诺年底前将非上市常规能源业务资产注入公司，此次收购践行了集团关于“将公司作为常规能源业务最终整合的唯一平台”的承诺。根据我们测算，此次注入后，集团潜在注入资产逾30,000MW，为目前公司现有装机规模的50%，后续资产持续注入值得期待。
    就收购对价而言，PE 角度看，2013 年静态PE 约5.5 倍，低于二级市场平均水平；2014年5 月底静态PB 约1.8 倍，略高于上市公司（14H1 为1.3 倍）。考虑到本次为现金收购，预计将增厚公司2015 年EPS 约0.06 元（幅度约7%）。
    沿海火电利用小时承压，全年业绩压力逐步显现
    3 季度，由于需求疲弱以及水电出力提高作用，沿海火电利用小时出现大幅下滑；公司火电资产多位于沿海省份，故开工率超预期下行使得公司全年业绩压力显现，我们下调公司2014 年EPS 预测至0.78 元（原为0.88 元）。
    风险因素：
    电价下调幅度超预期；后续煤价快速反弹；公司下属沿海电厂比重较大，业绩对煤价和利用小时敏感度较高。
    维持“买入”评级：
    结合目前情况，我们对煤价、火电利用小时及上网电价等关键要素做如下假设：煤价：2014～2016 年变动分别为：-7%、-2%和0%；
    火电利用小时：2014～2016 年变动分别为：-6%、-3%和0%；上网电价：维持不变。
    维持“买入”评级。假设收购交割于2015 年初完成，兼顾沿海火电利用小时承压对公司的影响，我们调整2014~2016 年盈利预测至0.78/0.86/0.88 元（原为0.88/0.91/0.94 元），目前股价对应P/E 分别为7.6/7.0/6.8 倍。考虑2014 年股息率或近7%，兼顾国内无风险利率逐步回落趋势，给予其2014 年9 倍P/E，对应目标价7.0 元，维持“买入”评级。